新一轮信用扩张周期与以往的似与非似

发表时间:2019-02-21 00:00来源:西促会
  • 2019-02-21 来源: 证券时报
  • 1月信贷和社融数据自公布以来 各类分析纷至沓来 市场对2019年初新增信贷和社融创历史新高所发表的 看法可谓见仁见智 。但不论是认为激增数据背后靠着票据 、短期贷款冲规模的套利之举 ,还是看到债券发行持 续放量 、企业中长期贷款回暖可能预示着信用宽松拐点的到来 ,单凭一个月的数据就对全年后续的信贷和社融 走势下结论还是为时尚早。
  • 不可否认 ,今年1月信贷和社融的高增长已经不足以用季节性因素来解释 。不少分析认为 从当前出台的一 系列稳增长 、宽信用的政策 以及1月亮眼的金融数据可以看出 ,新一轮信用扩张周期已经开启 ,甚至也有一些 分析拿此轮信用周期与2009 2013 2016年的情况做类比 ,讨论2019年的信用周期究竟与此前哪一年的情 况最相似。
  • 不过 ,沧海桑田 时过境迁 历史虽会押着相同的韵脚却不会重演 。与此前几轮信用周期相同的是 ,今年 开启信用扩张依旧是为了经济稳增长 。每当经济增长遇到下行压力时 ,拉动经济的 三驾马车 投资以其易调 、见效快等特点成为稳增长的急先锋 。而我国又是典型的以银行为主导的金融体系 ,这就意味着投资所需的 资金主要依靠信贷渠道供给 。因此 ,信贷和社融的表现就成为稳投资 、稳增长不可或缺的重要力量 ,这也是在 当前经济下行压力加大时 ,舆论普遍预期新一轮信用扩张周期开启的内在逻辑。
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